近期，随着国内市场需求的逐渐复苏以及纸浆价格的回落，纸品有突出贡献的公司陆续开始反击，造纸行业正处于快速修复的过程中。

  纸浆价格开始回落，成本端压力慢慢地减少。在造纸行业中，纸浆通常占到成本50-70%左右，部分纸种中纸浆成本甚至高达85%，浆价的涨跌对造纸企业利润影响巨大。2022年以来，由于全球纸浆供应偏紧的问题持续发酵，加上国内扩产带来的需求量开始上涨，纸浆价格不断攀高并持续高位运行，且涨价难以顺畅向下游传导，造纸企业普遍面临巨大的成本压力。直至2022年底，随着全球纸浆供应问题得到切实缓解，纸浆价格逐步迎来松动，并逐渐下降。2023年1-3月份，生意社统计，针叶浆价格环比变化-0.27%、-3.97%、-12.2%，阔叶木浆价格环比变化-2.78%、-5.72%、-13.16%，浆价下跌加速。当前，国内纸浆价格已降至阔叶浆4708元/吨，针叶浆6215元/吨。

  国内经济稳定复苏，市场需求活力回升。春节过后，经济复苏的节奏进一步加快。国家统计局多个方面数据显示，2023年1-2月，全国社会消费品零售总额同比增长3.5%。商务部监测数据显示，线上线下消费均取得了明显回升，其中全国网上零售额同比增长6.2%，快递业务量同比增长4.6%，线下消费也呈现出客流增加，销售回升的态势。未来，随着扩内需促消费政策措施持续发力，预计消费市场将继续呈现恢复发展形态趋势。下游消费的复苏对包装纸起到了切实的支撑，同时，造纸行业迎来传统旺季预期也提升了造纸企业信心，包装纸板块也逐渐“破冰回暖”，龙头包装纸企业也纷纷提价，以修复利润。

  包装纸企业中，阳光纸业（HK：02002）需要我们来关注。阳光纸业是国内包装纸有突出贡献的公司，2022年营收同比增长19.5%，达95.38亿元。得益于公司多元化的产品结构、强劲的核心产品竞争力及快速地增长的专用纸业务，在本轮业绩修复的浪潮中，阳光纸业有望实现更大弹性的恢复。具体来看：

  一是公司产品结构多元化，单一产品依赖度低。当前，企业具有白面牛卡纸、轻涂白面牛卡纸、纸管原纸、瓦楞纸、专用纸品等5大类纸产品，2022年营收占比分别为20.5%、24.8%、8.1%、21.8%、20.6%。区别于其他大部分包装纸企业，公司产品结构更多元化，对单一产品依赖度低。同时从产品结构看，除瓦楞纸、纸管原纸产品外，其余纸品均具有一定技术壁垒及差异化竞争优势，同时下游市场更多元，有利于公司多个市场发力，多点开花，使得公司有足够战略空间保证更快的增长。

  二是核心产品毛利率高，纸浆降价修复空间大。公司当前核心产品为涂布白面牛卡纸及白面牛卡纸，均属于中高端纸种，具有更高的价格弹性与附加值。同时，公司是涂布白面牛卡纸领域国家级制造业单项冠军，常年市场占有率稳定在55%以上，白面牛卡纸市场占有率也占到约33%，商品市场竞争力强。近年来公司涂布白面牛卡纸毛利率稳定，2022年有所下滑，随着原材料成本压力的减少及需求的回暖，公司核心产品毛利率预计将首先得到修复，公司毛利率恢复有望展现更大弹性。

  三是持续发力包装领域，专用纸品打造新增长极。公司专用纸品是应对下游多样化包装需求开发的产品，随着纸包装市场需求的增长加快速度进行发展。2017-2022年，公司专用纸品营收规模从10.15亿元迅速增加至20.75亿元，年均复合增速达15.4%，2022年更是大面积上涨约32.4%，规模占总营收比例达到21.8%，成为公司近年来重要增长点。随着专用纸品规模快速扩张的是毛利率的快速提升，2022年，专用纸品毛利率从5.95%增长至9.30%，产品不断迈向高值化。据了解，公司近年来持续研发各类新产品，2023年预计将有多种新产品投入市场，带动专用纸品板块的持续，专用纸品有望成为公司重要增长极，助推公司盈利质量提升。

  据了解，公司3月份抓住行情恢复机遇，积极组织生产经营，满负荷生产，各板块业务均顺利实现既定目标，略超预期，随着原纸的涨价，相信第二季度业绩将更加明朗。除传统优势产品外，作为新增长点的包装板块业务持续发力，在伴随终端大客户一同成长的战略引领下持续取得业务突破。公司坚持持续给投资人创造价值的理念，第一季度持续回购并注销4186.4万股，维护股东权益。“十年磨一剑”，公司多年来持续深耕包装纸领域，沿着既定战略路线坚定不移、聚力奋进，在本轮复苏行情中，有望充分的发挥自身优势，实现业绩的快速修复。返回搜狐，查看更加多