核心提示：箱板波纹纸箱的应用始于十九世纪末，纸包装材料以其方便性、展示性、美观性、和高经济适用性的特点，在社会很多商品的物流环节迅速取代了传统的木包装箱，成为了最主要的包装材料。

  箱板瓦楞纸箱的应用始于十九世纪末，纸包装材料以其方便性、展示性、美观性、和高经济适用性的特点，在社会很多商品的物流环节迅速取代了传统的木包装箱，成为了最主要的包装材料。跟着社会经济的发展，我国箱板瓦楞纸包装行业迅猛发展，诞生了以合兴包装为代表的，专门干波纹纸箱、纸板及缓冲包装材料的研发、设计、生产和销售的大规模的公司。箱板瓦楞纸包装行业作为典型的中业，以上游造纸公司制作的箱板瓦楞纸原纸作为原材料，将波纹纸箱产成品提供给下游餐饮、电子、家电等消费领域公司以及物流快递公司。由于纸箱瓦楞芯层密度小，单位重量积较大，运输成本比较高，行业呈现较强的地域性特征，包装厂需要在全国各地布设生产基地以满足多种地域客户的包装需求。

  在实际的生产的全部过程中，瓦楞纸箱厂通过纸张加热、制瓦形、瓦形粘糊制作波纹纸板，并按照每个客户的需求按照每个客户的需求来做纸板裁切、印刷、开槽、钉箱，生产成成品包装纸箱。行业企业根据其生产能力和产业环节分为一级、二级、三级厂：一级厂产业环节最长，以废纸为原材料自产箱板纸和瓦楞原纸，二级厂从上游纸厂购买箱板纸和瓦楞原纸，加工成波纹纸板并制作纸箱；三级厂则既不自产原纸也不制作纸板，利用从一、二级厂购买纸板的制作成箱销售给客户，一般来说一二级厂的规模较大，三级厂的规模一般较小。

  随着我国国内零售和对外出口的加快速度进行发展，配套衍生的包装行业也日趋完善，包装工业整体规模逐年扩增，2015年行业总产值达到16911亿元，同比增长14.26%。以包装材料划分，包装行业分为纸包装、塑料包装、金属包装和玻璃包装四大类，其中纸类包装在包装行业中一直占据主要地位，比例稳定在45%-50%。按照国家统计局口径，2015年1-10月，纸类、塑料、金属、玻璃包装企业营收在包装行业中占比分别为46%、25%、19%、11%。依据数据显示，2016年纸和纸板容器制造在整个包装行业中主营营收占比达到45%，纸包装牢牢占据包装行业的主流地位。

  2016年纸和纸板容器的制造业规模以上企业的主要经营业务收入达到3376亿元，同比增长4.94%，行业企业稳定扩张。在纸包装细致划分领域中，箱板瓦楞纸是最主要包装材料，波纹纸箱的产量从2000年的256万吨，大幅度增长增加到2016年的4028万吨，CAGR达到18.80%，行业增速最快的两年是2006年和2010年，年度增速分别为20.77%和23.39%，2010年后波纹纸箱产量增速年年在下降，2016年行业产量增速仅为0.11%。

  箱板波纹纸箱行业非常分散，区域特征明显，存在大量中小企业。截止2015年10月，行业中仍有超过两千家企业。中小企业市场占有率超过90%，大企业集中度较低。这种中小企业占据绝大部分市场的现象由三个问题造成：（1）行业进入门槛较低：由于纸包装行业呈现区域性特点，地方性小企业依靠相对低廉的价格和较强的本地订单获取能力拓展业务空间，大量三级厂通过外购纸板、小型设备制箱的方式来进行生产。由于小型设备需要的资金和技术门槛较低，行业中大量小企业长期存在并占据大部分市场占有率。（2）长期以来小企业存在一定的成本优势：在环保趋严和实施供给侧改革前，上游箱板瓦楞纸行业存在大量小企业，小纸箱厂通过小纸厂采购品质衡量准则相比来说较低的低价纸品实现了成本优势。（3）行业中大量小批量、个性化的订单为小型设备的生产使用提供的便利，较小运输半径为本地化运营的小公司可以提供一定的订单获取优势。

  跟我国纸包装行业极端分散的行业格局不同，以国际经验看，发达经济体的纸包装行业集中度较高。美国的瓦楞包装行业发展成熟，经过30年的发展形成了稳定的市场格局。在美国的纸包装行业发展过程中，环保化、多样化、软包化和促销化是四个主要的发展的新趋势，在环保化的过程中，研发技术和对生产设备的改进对于包装企业的要求逐步的提升，淘汰了大量落后产能。技术创新一直是美国纸包装公司发展的中心，通过技术改善降低生产所带来的成本使得大规模的公司能够占据优势。据世界包装组织统计，美国纸包装前五企业市占率超过70%，澳洲前两大纸包装更超过90%。相比之下，中国瓦楞纸包装行业大规模的公司市场占有率极低，以上市公司合兴包装和美盈森为例，2016年，合兴包装营收仅占行业总营收1.05%，美盈森占比仅为0.32%。随着环保化和技术提升的趋势，行业集中度提升的动力充足。

  从产业政策角度，2016年12月6日工信部和商务部发布了《关于加快我们国家包装产业转发展的指导意见》，积极推动我们国家包装产业供给侧改革、发展提质增效。一方面，从行业规模的角度，保持产业高质量发展增速与国民经济增速同步，到2020年，包装产业年主要经营业务收入达到2.5万亿元；另一方面，从行业结构的角度，做大做强有突出贡献的公司，形成15家以上年产值超过50亿元的企业或集团，上市公司和高新技术企业大幅度的增加，特别是积极培育包装产业特色突出的新型工业化产业示范基地，形成一批具有较强影响力的知名品牌。

  2017年随着经济整体的快速发展和出口的提振，瓦楞包装行业下游需求量开始上涨明显。行业下业的主要代表有软饮料、啤酒、家用电冰箱和空调。2017年1-9月，软饮料累计产量为14923万吨，同比增长7.5%，累计增速创下了自2016年3月之后的高点；啤酒产量为3714千万升，同比增长0.5%，实现在2016年3月以来首次正向增长；家用电冰箱产量为7414万台，同比增长13.3%，累计增速创下自2014年2月以来的高点；空调产量为14830万台，同比增长18.90%，累计增速创下了自2013年以来的最高点。整体看来，下游的需求企业增长均高于往年水平，需求量开始上涨迅速。下业的强势增长刺激瓦楞纸包装的整体需求，包装行业景气度抬升。对于合兴来说，在啤酒、软饮料、家用电器均有合作的大规模的公司，如伊利、百威、青岛啤酒、美的、格力、海尔等。下游需求的快速地增长对合兴有明显的提振作用。