海外方面，下一年新增产能仅有Suzano的Cerrado 225万吨阔叶浆项目，估计于6月投产，产能增速放缓。23年内投产结束的新项目估计下一年年头设备到达满产，所以下一年上半年对我国的浆量进口仍会添加，往后国内纸浆进口量也将坚持高位。欧洲纸浆港口库存高位回落，11月欧元区PMI指数好于商场预期，但是仍旧接连六个月低于荣枯线，阑珊危险仍存，欧洲纸浆需求拐点需要时刻查验。

  国内需求方面，四季度旺季体现低于预期，终端需求未见显着改观，商场交投气氛平平，业者张望心情浓郁。年内国家层面财务影响方针不断出台下，估计下一年国内需求缓慢上升。战略上，2024年纸浆主连呈现先扬后抑走势。

  欧盟复苏预期和国内制造业、造纸职业的景气预期有利于浆价的企稳上升。2024年木浆估值最大的利多或许来自于海运费的上涨。上一轮海运费暴升距今已过去了一年半，各航线运费已接连数月保持低位。一方面，低海运费有利于国际贸易堆集低本钱优势，带动包装用纸的消费；另一方面，海运费的上涨将直接推高木浆的进口本钱。而渐渐的变多的痕迹阐明，现在相对廉价的海运费极易遭到各类突发事件的影响而大幅上涨。

  2024年或许按捺其他产品上涨的高利率要素，在历史上对浆价的影响反而不那么显着。必需要分外留意的是，南非锯木进口数据和泰国造纸职业劳作本钱等单个高相关性数据，并不利多浆价。

  全体对2024年针叶浆估值持乐观态度，价格将逐步抬升，在远期有望触及8000元/吨的高位。

  2023年大规模产能投进使得商场忧虑货源足够带来的现货压力，2024年足够货源带来的利空消化结束，接下来全体供给端没有太大的亮点，即阔叶浆产能小幅添加，针叶浆产能不变，估计全球发运量小幅添加。欧元区经济下一年上半年或呈现拐点，之前为缓解库房存储上的压力增发我国的浆预期会削减供本国运用。因而全年发运我国的量趋于正常，少数增加。内需方面，2024年国内方案投进约500万吨纸产能。前期供给端利空根本出尽，后续价格由需求支撑，估计2024年浆价全体重心上移。

  供给端：2023年全球纸浆供给回到正常状况，且本年度方案投产的产品浆产能均已顺畅投产，上半年新增阔叶浆产能主要有智利156万吨，乌拉圭210万吨，巴西35万吨，下半年芬兰新增针叶浆产能88万吨，近两年产能增速较大。而年内海外需求继续疲软，全球发往我国的产品浆总量同比大增，国内全体供给较为富余。跟着欧洲加息接近结尾，欧洲纸浆需求或有上升，叠加全球供给商库存水平低位，估计下一年国内进口压力有所缓解。

  需求端：2023年国内纸浆需求在全球视点鹤立鸡群，同比增幅达24%，同期海外需求萎缩，欧洲需求阑珊更显着。2024年国内仍有很多制品纸产能方案投进，需求下方有所保证；海外需求预期见底回暖，整体看全球纸浆需求仍有增量。

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